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另类投资- CFA 1级基本审查总结

另类投资- CFA 1级基本审查总结

阅读58:另类投资导论

CFA的课程总是在变化,这是Level 1的最后一篇阅读,已经被学院彻底修改,被认为是一篇新的阅读。关于另类投资只有这一篇阅读,但你仍然不想忽略这部分的材料。随着替代品在市场上变得越来越重要,可以肯定的是,它将在未来的更高水平的课程中发挥更大的作用。

另类投资包括任何不属于股票和固定收益等传统资产类别的资产。它可以包括衍生品、房地产、大宗商品、股票卖空等。另类投资的共同特征包括流动性有限、回报与传统资产的相关性低、监管松懈、透明度低、以及特殊的税收和法律考虑。投资替代品的主要好处是多样化效应,因为与传统投资相比,回报的相关性较低。

对冲基金是旨在提供尽可能高的绝对回报的特殊投资基金。它们被积极管理,通常投资于许多不同资产类别的激进策略。许多基金试图通过使用杠杆、套利和衍生品策略来实现回报最大化,以超越传统基金。投资撤资和锁定期是常见的,以防止投资者在投资策略进行到一半时撤资。与其他类型的投资基金相比,对冲基金的持股和回报缺乏透明度,因此很难进行比较。

私人股本基金投资非上市公司。他们经常使用包括杠杆收购、不良资产投资和其他方法来收购私人公司的投资组合。一种常见的退出策略是让投资组合中的公司进行IPO或组织出售,以收回资本投资。

与传统基金管理公司相比,对冲基金采用了不同的收费方式。标准的一般费用是所谓的“2和20”结构。这包括相当于所管理资产的2%和基金回报率的20%的年管理费。许多基金利用“高水位”特性来防止经理对相同的业绩收取多次费用。在这个特性下,性能增加只在第一次发生时计入20%。如果基金价值下降,在基金超过下跌前的高点之前,收益不会开始增加20%的费用。

私募股权和对冲基金的估值比传统基金更棘手,原因是对冲基金使用杠杆和非传统策略,以及私募股权基金的私人持股。贴现现金流模型通常用于没有任何市场信息来帮助确定正确估值的私人证券。由于需要计算出合适的基金资产估值,不同基金经理之间的基金业绩比较也更加困难。私募股权的回报通常是后加权的,因为在投资期结束时证券被出售之前,投资者不会获得现金。

房地产估价通常使用三种常用方法中的一种或多种:可比销售额法、收入法和重置成本法。的同店销售方法涉及使用与所拥有的物业相似的物业的销售价格来确定一个适当的价值。的收入的方法使用财产预期产生的收入的现值作为财产价值。的重置成本该方法以当前市场汇率计算财务成本以替代确切的财产。房地产投资信托基金的估值是通过计算基金所持资产的净资产值。

另类投资的尽职调查过程也比传统资产更为复杂。对私人股本、房地产或对冲基金经理的分析可能会很复杂,因为不同的基金经理之间缺乏透明度,而且公司计算和公布收益的方式也存在差异。对于不持有上市公司或不向公众广泛出售股票的公司,报告标准较为宽松。对经理的正确分析包括查看他们的操作、组织、项目组合管理实践、会计控制和许多其他因素。对房地产资产的尽职调查通常包括对房地产本身及其面临的经济因素的评估。

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    sindhushree reddy
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